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刘鋹把政事权丢到一边，自己在宫中和波斯女人寻欢作乐，南汉的对外贸易比较发达，所以来广州的有许多胡人，刘鋹当然想尝点新鲜的。 不知从哪冒出来一个叫樊胡子的女巫，胡吹自己是玉皇大帝降临真身。
刘鋹是个饭桶，居然相信了，在宫中设下大帐，让樊胡子穿着道服坐在上面指点江山，称刘鋹为“太子皇帝”，刘鋹则跪在地上听玉帝旨意。龚澄枢和樊胡子是一伙的，自然狂拍马屁，樊胡子便对刘鋹说：“龚公是玉皇大帝派来辅佐太子皇帝的，不能对他们不敬，否则老天也不会饶你。”刘鋹傻子一个，说什么就是什么。
大宝二年（公元959年）十一月，宰相钟允章看不下去，屡劝刘鋹不要这样胡闹下去，杀掉这些惹事太监，重振国势。刘鋹已经玩上瘾了，不听。龚澄枢等人怀恨在心，趁着钟允章准备皇帝祭祀大典的时候，让太监许彦真诬告钟允章谋反。刘鋹刚开始还不相信。
龚澄枢和内监李托都说钟允章谋反人证物证俱在，不诛何待。刘鋹根本没有主见，龚先生说他反，那他肯定要反，将钟允章斩于狱中，并夷三族。钟允章是南汉的老臣，忠贞不二，钟允章被杀，其他人更不敢来管这些乌糟事，都做了哑巴。
搬倒了钟允章，龚澄枢成了实际上的南汉皇帝，刘鋹不过是个花瓶。对刘鋹来说，玩女人的兴趣远大于上朝的兴趣，由龚澄枢他们为自己代劳吧。唐太宗说过：“用君子则君子皆至，用小人，则小人竞进。”南汉朝中宦官用事，自然上来的多是些贪鄙小人，有些人干脆去了势，进宫当太监，跟着龚老大享福去了。南汉总人口不过百万，而混迹于宫中的太监居然达到了两万人，比例高达2％，太耸人听闻了。
太监陈延寿为了讨好刘鋹，劝刘鋹学习中宗（刘晟），诛灭兄弟，以防他们造反。刘鋹一听大喜：“公真国士无双，好办法！”这次倒霉是桂王刘璇兴，接下来还有三个倒霉鬼：庆兴荆王，保兴祥王，崇兴梅王欠收拾，不过刘鋹现在暂时没动他们，反正他们也跑不了。
权力场上从不讲什么手足亲情，谁能保证刘璇兴他们几个当皇帝，不会对刘鋹下手？对于失败者，他们也想成功，只是既然把身家性命押在了轮盘上，总是要分出胜负的，他们只能认命。
刘鋹当皇帝不到两年，中原就又换了个姓，赵匡胤兵变上台，而且一上来就摆出了要统一的架式。招讨使邵廷琄对此看的很清楚，劝刘鋹：“天下崩乱百余年，所以我朝先祖才能在岭南称雄。天下大势，合久必分，分久必合，赵匡胤素有雄略，统一是迟早的事情。如果陛下不想振兴祖业，与赵宋对抗，那么就应该学习李璟，向宋朝称臣。”刘鋹觉得邵廷琄没大没小，这是在跟皇帝说话？管他什么赵匡胤，离他八丈远呢。
刘鋹从来就没关心过什么天下大势，那不是他应该过问的，趁年轻赶紧玩，不然老了就玩不动了。刘鋹听说内侍监李托有两个养女长的倾国倾城，大女儿做贵妃，小女儿做美人，刘鋹和她们日夜“探讨人生”，李托因女得势，升为内太师，和龚澄枢平起平坐。
国内鸡飞狗跳，国外天翻地覆，南汉大宝八年（公元965年），宋朝出兵湖南，灭掉周保权，周保全被赵匡胤请到汴梁喝茶去了。随后宋军丁德裕部南下攻克彬州（今湖南彬州），刺史陆光图战死，彬州距广州不过二百余里，宋军晨发至夕可抵广州。刘鋹生在广州、长在广州，从来没想过有一天也会到汴梁喝茶，他不想去，也知道害怕了。
觉得邵廷琄说的也有道理，就让邵廷琄主持军务，严防宋军。龚澄枢等太监们哪能让邵廷琄得势，他们才不在乎皇帝姓什么，他们只在乎自己的利益，反正自己刑余幸生，做狗的人，跟谁不一样啃骨头？这些人便密使心腹上书刘鋹，说邵廷琄捞到军权准备谋反自立。刘鋹没有大脑，龚爹爹说太阳是黑的，那就是黑的。
刘鋹派人赐死邵廷琄，邵廷琄手下都知道主帅是被冤杀的，可谁也救不了，只能暗骂刘鋹混蛋，军心自是解体。在这一点上，刘鋹和李煜倒有些相象，李煜杀了林仁肇，刘鋹杀了邵廷琄，自毁长城，不亡何待。
邵廷琄一死，南汉能数得上的名将也就是驻守桂州（今广西桂林）的西北招讨使潘崇彻了，刘鋹对潘崇彻也不放心，密派太监郭崇岳去看看潘崇彻的动静，并嘱咐发现潘崇彻若有不轨，就地格杀。潘崇彻也知道受到了皇帝猜忌，先是大陈甲兵接见郭崇岳，郭崇岳临场下了软蛋，没敢动手，溜回广州。郭崇岳前脚刚到，潘崇彻就跑回广州，反正桂林早晚要丢，何苦把命搭上。刘鋹念他有大功，只是夺去了潘崇彻的兵权，没把他怎么样。
刘鋹能力不怎么样，脾气倒不小，大宝十三年（公元970年）八月，已经称臣宋朝的南唐“儿皇帝”李煜受赵匡胤指令，派给事中龚慎仪去广州，劝刘鋹识点时务，赶快向宋称臣，以免自毁家业。刘鋹打心眼里瞧不起李煜：“窝囊废，赵匡胤是你爹？这么哈他？你怕，老爷不怕！”把龚慎仪投进牢里，回书大骂李煜，话说的很难听。李煜也气：“随便你，反正教训你的人不是我。”赵匡胤知道后，决定南下。
南汉大宝十三年（公元970年）九月，宋朝以潘美为南征军主帅，兼贺州道行营兵马都部署，起大军攻南汉。潘美走的是西路，这里江水直通广州，行军比较方便。潘美先攻贺州（今广西贺县东南），南汉刺史陈守忠急向刘鋹告急，刘鋹放着潘崇彻不用，居然派出了龚澄枢光棍似的到贺州“鼓舞士气”，龚澄枢空手白条的到了贺州说了几句空话，南汉军士大怒：“连个铜子也不掏就想让我们卖命？哪有这等便宜事！”
潘美率军攻城，而龚澄枢脚长，先一步溜了。回到广州诉苦，刘鋹只好会议群臣，大臣们都希望潘崇彻出马，可潘崇彻不想送死，说是眼疼去不了。刘鋹狂骂：“狗屁！数钱的时候眼怎么不疼？我大汉朝还怕没人用了？”
改派梧州（今广西梧州）都统伍彦柔率军溯江前去会会潘美。宋军探报伍彦柔要来，便在城外埋伏精兵。伍彦柔一边弹着琵琶一边上岸，让手下搬来胡床准备弹个小曲，鼓舞士气。宋军大笑着杀了过来，南汉军大败，伍彦柔被宋军俘虏，留着没用，斩！随后宋军攻城，虽然城中南汉军倒是很会挺，但奈何兵少而且士气低落，潘美攻下贺州。
这回轮到刘鋹现丑了，只好低三下四的请出潘崇彻帮帮忙，去守贺江。哪知宋军却北上攻昭州（今广西平乐），潘崇彻任由宋军过去，守在贺江观赏风景。不久，刘鋹收到前线败报：昭州失守、桂州失守、连州（今广东连县）失守。刘鋹这个没心肝的不但不恼，反而大笑：“这些地盘本是湖南的，宋军能夺到这几州已经发财了，不会再南下了。”跟北齐后主高纬一样的愚蠢混蛋，吴明彻取淮南，高纬也是这般大笑，结果如何？
潘美下一个目标就是广州门户韶州（今广东韶关），南汉韶州都统李承渥手中有重兵十几万，不怕宋军。而且李承渥还有一支大象部队，每头象上坐着十几个军兵，做为前锋，吓唬宋军。潘美怕你这个？让弓箭手给我狠狠的射，有重赏。乱箭齐发，大象倒地，南汉军大乱，被宋军全歼。韶州一下，广州门户洞开，南汉大宝十四年（公元971年）春，宋军攻克英州（今广东英德），南汉唯一的“名将”潘崇彻出卖了刘鋹，投降宋军。
刘鋹想和宋军讲和，可惜对牛弹琴，宋军继续南下。刘鋹终于挺不住了，决定投降，活命要紧，江山社稷祖宗陵寝都见鬼去吧。可右仆射萧漼刚走，刘鋹又后悔了，调集手上最后的精锐准备和宋军决战。刘鋹的龚爹爹出了个好主意：“宋军跟土匪一样，要的只是财宝。陛下把东西都烧了，宋军什么都捞不到，只能撤军。”
刘鋹一听：“这办法好！”一把大火，把广州宫城烧掉，然后带着钱财准备乘舟下海，去移民东南亚。可负责此事的太监乐范带着几千贪心的弟兄开船去东南亚发财去了，刘鋹立刻变成穷光蛋，身上一个子也没有了，饭都没地方吃了。宋军行至白田（今广州市郊），刘鋹此时上天无路，入地无门，只好白衣请降于潘美马前。至此南汉灭亡，从刘?917年称帝算起，共历54年。
刘鋹绕来绕去，还是被赵匡胤请去喝茶，宋开宝四年（公元971年）五月，宋太祖赵匡胤在明德门下举行盛大的受俘仪式。刑部尚书卢多逊宣读大宋皇帝诏书，历数刘鋹不明天命，以抗大国之罪。
刘鋹哪方面也比不过齐后主高纬，但有一样本事高纬没有，高纬口吃，刘鋹则是铁嘴铜牙，跪在地上狡辩：“罪臣即伪位时只有十六岁，少更经事，军国政务一体兹于龚澄枢等人，他们这帮人才是真国主，罪臣不过是个木偶，”说完叩头乞生。
赵匡胤留下刘鋹还有些用处，毕竟李煜、钱弘俶等人还没归顺。但龚澄枢这帮鸟人留着只会坏事，何况他又不是李存勖。下旨诛夷龚澄枢、李托等人于市中。封刘鋹为恩赦侯（还是赵匡胤宽厚，耶律德光还封石重贵为负义侯。），找个上等宅院，养了起来。
不久，赵匡胤闲来无事，诏刘鋹入侍讲武池陪他喝酒，刘鋹很会拍马屁，别人都还没来，他头一个到了。赵匡胤知道刘鋹口渴，赏了他一杯御酒。哪知刘鋹吓的跪到地上，连哭带嚎：“罪臣敢抗王师，本应族诛，然陛下宽厚自天性，许臣不死。臣本愿做个大宋顺民，观皇帝陛下一统四海之盛世，所以罪臣不敢喝这酒。”言下之意是“你想毒死我？不喝！”赵匡胤仰天大笑：“朕要杀你，何须把你叫到这来，在府中就可赐死。”顺手将刘鋹的那杯酒拿过来一饮而尽，让人另外倒酒。
刘鋹见自己出了大丑，羞愧万状，伏地拜谢。
广东历史上唯一一次建国经历到此结束，南汉刘氏政权荒淫无度致使亡国，堪比北齐，但周武帝宇文邕死前赐死高纬一族，相比起来，刘鋹实在太过幸运。南汉亡国，对广东百姓也是一件幸事，刘鋹实在太不成器，弄的民不聊生。刘氏割据广东七十多年，说一点贡献也没有并不公平，南汉至少为中国开通了一条海上丝绸之路，具有重要的历史意义。